第七章积累财富靠的不是工资是投资——投资经济学

投资学是经济学中的一个重要分支，小到家庭理财，达到金融机构的运行，都离不开投资，因而我们必须了解一点投资经济学。

在这个世界上，如果你想要拥有一大笔财富，就必须靠资本的积累，必须要靠资本运作。对普通人来讲，靠工资永远富不起来，只有通过有效的投资，让自己的钱流动起来，才能较快地积累起可观的财富。

1.看看自己有多少钱

批注：

在这个世界上，如果你想要拥有一大笔财富，就必须靠资本的积累，必须要靠资本运作。对普通人来讲，靠工资永远富不起来，只有通过有效的投资，让自己的钱流动起来，才能较快地积累起可观的财富。而在投资之前，你必须算算自己到底有多少资本，资本管理是合理投资的开始。而要算出我们到底有多少资本，我们可以按照日常生活中经常见到的财务报表来编制一个个人净资产表。

第一步：确定资产。经济学上，一般把资产分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等。流动资产指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，一般包括现金及银行存款、短期投资、应收及预付款项、存货等；长期投资指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资；固定资产指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等；无形资产指长期使用而没有实物形态的资产，包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉等。

第二步：确定负债。在经济学上，负债一般按其偿还速度或偿还时间长短划分为流动负债和长期负债两类。流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付利息、预收账款、应付职工薪酬、应缴税费、应付股利、其他应付款等。长期负债包括长期借款、应付债券、长期应付款等。

第三步：计算净资产。净资产=资产-负债，净资产是卖掉所有的资产并偿还所有的债务后你得到的那部分现金。

即使有较多净资产的人仍然可能面临经济困难，因为资产的流动性较低就意味着可能没有足够的现金支付当前支出。净资产并不是你可用的现金，而是对你特定时间内经济状况的一种衡量标准。每年或者每半年编制一次净资产表，如果你的净资产有所增加，那么就说明你的经济状况一直在改善。如果你每月都留出固定的钱用于储蓄和投资，那么经济状况改善的速度将会更快。

个人净资产报表可以很清楚地看到你的收入与支出，它是我们管理好自己的现金的良好方式，是我们进行投资的起点。

经济学感言：

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批注：

个人净资产报表可以很清楚地看到你的收入与支出，它是我们管理好自己的现金的良好方式，是我们进行投资的起点。

2.你喜欢买房结婚还是租房结婚

批注：

如果你还年轻，刚刚毕业找到一份工作，不确定是否在同一个城市连续住两三年，也不需要通过买房子得到税收减免优惠，最好的选择似乎就是租房。然而，如果你打算在同一个城市一辈子，并且打算不久的将来要和爱侣步入婚礼的殿堂，并且你预测到房价会涨，而自己又能付得起首付，就应该选择买房。

如果你还年轻，刚刚毕业找到一份工作，不确定是否在同一个城市连续住两三年，也不需要通过买房子得到税收减免优惠，最好的选择似乎就是租房。然而，如果你打算在同一个城市一辈子，并且打算不久的将来要和爱侣步入婚礼的殿堂，并且你预测到房价会涨，而自己又能付得起首付，就应该选择买房。现在，一些年轻人对是否买房举棋不定，是租房还是买房呢？租房的话，房租太高；买房又遇到首期付款多少和分期付款怎样还款等问题。是租房还是买房也要进行成本收益分析，对于刚刚大学毕业的年轻人来说，其工作还不太稳定，收入也不太稳定，储蓄毒余额不会有很多。那么，他（她）要买房就只能选择首期付款不高的购买方式，如果首期付款不是很多，则分期付款就占比较大的比例，还贷压力就很大。

租房具有三大优点，分别是灵活机动、负担小以及初期成本低。你刚开始自己的事业时，可能会经常更换工作。新工作、租金上涨、想更换更大的公寓或希望住在一个环境更好的社区等都可能使你更换住所。这时，租房就比较适合。租房的人不必负责房屋的维修与修缮，因此成本也小。虽然新的承租人刚开始要支付押金，但远远低于购房支出，新的购房者支付的首付款和房地产买卖手续通常要几万元，甚至几十万元。

但是租房也有缺点，比如说租房的理财收益少，可能会限制生活方式，而且涉及大量的法律细节。承租人不能因为房地产增值而受益，同时也无法控制房东向你提出更高房租的要求。另外，承租人也不能享受抵押贷款利息优惠。承租人在房里开展活动往往受到限制，承租人常常不可以随意养宠物或者装修房子，在家里聚会或者开音响也会受到房东的限制。大多承租人都会和房东签订租约，其中承租期限和押金往往是让人头痛的问题。如果你在承租期限内需要换房子，那就可能会损失押金。另一种情况是你不想换是承租期限到后，房东以各种理由不让你续住，此时你就不得再寻找其他的住处。

多人都梦想拥有属于自己的房子，尤其是快要结婚的人更希望能有一个属于自己的爱巢。在购房前你需要考虑好这个重大财务支出的优缺点，还要评估不同的住房类型，并确定你可以负担的金额。

无论你是购买公寓还是购买别墅，你都会有住房所有者的自豪感。购房者可以享受抵押贷款利息抵扣个人所得税的税务优惠，同时潜在的利益是房地产的增值。拥有住房所有权能使你更好地享受个性化的生活，可以在自己的房子里随心所欲地装修、招待客人，不用像租房那样束手束脚。但是拥有自有住房时，租房时的灵活机动、负担小以及初期成本低的优势都不存在了。你必须得承担银行月供，在你想更换居住环境时房屋可能很难出售，还得承担住房的维修改建的各类成本。在你确定住房的消费预算时，必须综合考你能承担的费用受首付款、收入水平及当前生活开支的影响。此外，你还应该考虑当前的抵押贷款利率、房地产将来潜在的价值以及你支付月供、赋税和保险费的能力。在第一次买房时，你的房子不可能完全符合你的期望，但是理财师的建议是你应该购买你可以承受的房子。随着以后支付能力的增强，你的第二套或第三套住房就能让你更满意了。在某些条件下，你可能愿意购买毛坯房。这种房子需要装修，需要你自己干一点活，可是你可以以较低的价格拿下来，和爱侶一起按照自己的经济条件和需求装修自己的房屋未尝不是一件好事。

总之，租房不是长久之计，拥有一套属于自己的住房是每个人的梦想。住房规划不仅是满足人们的居住需求，同时也是人生中一项重大的投资。

经济学感言：

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批注：

总之，租房不是长久之计，拥有一套属于自己的住房是每个人的梦想。住房规划不仅是满足人们的居住需求，同时也是人生中一项重大的投资。

3.你是一个精明的投资家吗

批注：

作为个人如何做一个精明的投资家呢？首先让我们先来测试一下自己的投资能力吧。如果我们要投资于不同的证券（或债券），那么我们的目的可能有以下几种情况：1、增加投资回报，在每支证券高位时卖出；2、“跑赢”大市；3、降低投资亏损的机会；4、只是纯粹跟风，看到别人在做，我就学着做。作为理智的个人投资者，我们要选择3，即投资要尽量地降低投资风险，而这就需要分散投资，“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”是个人投资的至理名言，这个现代投资的组合理论是1957年诞生的，它要求投资者按部就班、有系统地设计投资的组合，把风险降到最低，它还要求我们掌握分散投资的秘诀。

一个人可以把自己的财产存起来一部分，也要用掉一部分。所以，在人的一生中，我们所挣的钱应该等于存的钱加上你所花掉的钱。人们之所以要把钱存起来，其原因主要有两点：一是为了防老、防意外、防失业；二是为了获得利息，使原有的钱不断增值，或至少确保所挣的钱不会贬值。由于通货膨胀和人们收入上升等因素，人们挣到的钱，如果不让它增值，这些钱在无形中就会贬值，所以如果我们如果想要让自己的钱不至于贬值，就要进行投资。其实，在现实生活中，存钱获得利息和存钱防老、防范风险几者并不是矛盾的，最理想的状态是存钱既能增值，又能防老和防范未来的风险。

俗话说：“高风险，高回报。”在现实生活中，获利最大、风险也比较大的投资活动就是金融投资活动。由于金融行业中的投资风险比较大，很多人会靠存钱于银行等金融机构来防老。金融行业还有许多投资活动，主要包括买卖黄金、外汇、股票、债券，金融投资家买卖金融工具的目的就是为了赚取买卖之间的差价。金融投资需要高超的技巧、灵活的信息、正确和果断的判断，它并不是一般人能驾驭的，要进行金融投资活动需要专业的金融知识。

那么，作为个人如何做一个精明的投资家呢？首先让我们先来测试一下自己的投资能力吧。如果我们要投资于不同的证券（或债券），那么我们的目的可能有以下几种情况：1、增加投资回报，在每支证券高位时卖出；2、“跑赢”大市；3、降低投资亏损的机会；4、只是纯粹跟风，看到别人在做，我就学着做。作为理智的个人投资者，我们要选择3，即投资要尽量地降低投资风险，而这就需要分散投资，“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”是个人投资的至理名言，这个现代投资的组合理论是1957年诞生的，它要求投资者按部就班、有系统地设计投资的组合，把风险降到最低，它还要求我们掌握分散投资的秘诀。

如果我们用100万元来进行投资，假定投资者只有A、B两种产品可以选择，那么，如何分配资金才能使风险降到最低呢？不同的人可能会选择以下几种资金分配方案：1、将资金全部投资于A产品；2、将资金全部投资在B产品；3、将资金大部分投资在A产品，另外的小部分投资在B产品；D、将资金小部分投资在A产品，大部分投资在B产品。对于具有冒险性、进取性的投资者来说，选择1或2，孤注一掷，虽然波动比较大，但其回报也大。作为一个相对稳健一点的投资者，又该如何分配资金呢？如果甲产品与乙产品是不同的投资产品，其价格的波动并不是同步，甲上升时，乙不一定上升，甲下跌时，乙可能上升。如果刚好甲乙两种产品的价格方向相反，那就需要搭配好两种产品的投资组合。从这里可以看出，要有效地分散投资，降低投资风险，选择投资产品时，最好是选择价格波动完全相反的产品。这样，一种投资产品亏损可以由另一种投资产品的盈利来补偿。

如果我们有多种科技基金同时选择，那么我们是不是可以选择不同的科技基金来分散投资风险呢？事实上并非如此。其实每支科技基金都已经分散了足够的风险，但科技行业本身的风险是投资科技基金必须承担的，这种行业风险，不会因为多买几支科技基金就可以减少的，也就是说，买一支科技基金与买多支科技基金的风险是一样的。所以，要分散投资风险，必须使所投资的产品尽量互不关联。有的人可能会认为，投资于一个低风险的产品，然后再投资于一个高风险的产品，这样相互抵消就可以实现中等风险了。这其实也是低风险的产品，因为存在一个高风险产品就不会降低另一个低风险产品。但是反过来，如果一个比较保守的投资者买了很多低风险的政府债券（国债），那么，他加进一些高风险的投资，不但不会增加整体的投资风险，反而更可以适度减少投资风险，增加整体的投资回报，因为少量的高风险投资也意味着其潜在的高收益，如果这支投资收益高，可以迅速抽调部分资金获取更高的收益，而如果其收益亏损，可以迅速出手，不会被“套牢”。

总之，分散投资的目的，就是在不影响投资的预期回报的情况下，通过分散投资来降低风险，其秘诀就是所选择的投资产品必须是相互关系不大、互不影响的产品。但并不是说只买绩优股，不买垃圾股。分散投资的第一步就是决定股票/债券（国债）的比重，这两种投资产品在关键的时刻，表现互异。例如，当大家预期中央银行将提高利率时，股市会受此影响而下跌，资金转入债券市场。在经济复苏时期，股票和债券都上升，在经济从峰顶回落时，二者都会下跌。分散投资的第二步就是把资金分散在不同的市场、地区，比如在香港、深圳、上海等三个不同的地方，股价的上涨和下跌不是同步的，分散投资可以有效地降低风险。另一种分散投资的方法就是把资金分散在不同的行业，工业、运输业、公用事业、金融业等不同的行业，其股价的上涨和下跌是不同步的，分散投资也有利于降低风险。在投资中，分散公司风险尤其重要，比如，我们知道，一些高科技行业，前景十分好，但淘汰率也很高，如果我们将自己的资金分散在10多家很有前途的公司，即使只有几家公司成功，那么这几家公司所带来的利润也足以补偿投资的失败。

降低投资风险的另一个方法就是分散资产投资，除了股票外，还可以加入国债、艺术品、收藏品、贵金属、房产等。但这些资产投资也有一个缺点就是不能“套现”，其流动性相对较差。此外，我们还可以通过培养现金来调节投资风险，即在股票或债券市场上涨时，大量投入现金，当市场出现逆转时，增加现金持有量。当损失来临时，还可以通过股票期货或股票期权等金融衍生产品，把投资组合部分或全部“锁定”，这样有利于把风险降到最低。

经济学感言：

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批注：

4.你不知道的投资中的“最大笨蛋”理论

批注：

投资者的目的不是为了栽跟头，而是期待一个笨蛋来为你买单。没有人想成为最大笨蛋，投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的笨蛋出现，只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少的问题，但是不懂的投资的人往往就成为最大笨蛋。那么如何才能避免成为最大笨蛋呢？

有这样一个故事：

1634年，荷兰百业荒废，全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样，参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升，你只需低买高卖，买高卖更高。得了甜头后，大家信心大增，倾家**产地把更多的钱投入郁金香的买卖，希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易，也受不了**，加入到疯狂抢购的队伍中来。与此同时，欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰，参与这一投机狂潮。为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。随后，在鹿特丹、莱顿等城市也开设了固定的郁金香交易场所。自1634年开始，郁金香已成为当时投机者猎取的对象，投机商大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱。1636年，以往表面上看起来不值一钱的郁金香，竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。直至1637年，郁金香球茎的总涨幅已高达5900％！当有一天，一位外国水手将那朵球茎（一位船主花3000金币从交易所买来的）就着熏腓鱼像洋葱一样吞下肚去后，这个偶然事件引发了暴风雨的来临。一时间，郁金香成了烫手山芋，无人再敢接手。郁金香球茎的价格也**，暴跌不止。最终球茎的价格不到顶峰时价格的10％。那些以很高的价钱买了郁金香的人一时都傻眼了，他们发现这些原来以来可以给他们带来很多财富的郁金香一下子让他们倾家**产，许多人为此纷纷跳楼。

今天的经济学家都把在这次郁金香狂热视为“最大笨蛋理论”的最佳案例。到1636年底，任何最后残存的理性都早已远离了荷兰的郁金香市场。虽然人们大都知道郁金香球茎的价格早已远离其正常的价值，但是他们宁愿相信别人会比他们更“傻”，会心甘情愿地付出更高的价钱。但无论如何，投机狂潮也不可能永远持续下去，事实也的确如此。郁金香狂热的终结，终于在1637年2月4日不期而至，最大的“傻瓜”终于还是出现了。

这个故事讲的就是凯恩斯提出的著名的“最大笨蛋理论”，又称“博傻理论”。

1908～1914年，经济学家凯恩斯拼命赚钱，曾出外讲课以赚取课时费，基本上经济学的什么课程都讲。他之所以如此玩命赚钱，目的是为了能够专注地从事学术研究，免受金钱的困扰，然而，仅靠讲课又能积攒几个钱呢？

终于，凯恩斯开始醒悟了。1919年8月，凯恩斯借了几千英镑进行远期外汇的投资。4个月后，净赚了1万多英镑，这相当于他讲10年讲课的收入。但3个月之后，凯恩斯把赚到的利润和借来的本金输了个精光。7个月后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，又大获成功。凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，而且还涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的时候，已经积攒起一生享用不完的巨额财富。并且他还在经济学的历史上留下了自己通过投资总结的著名的“最大笨蛋理论”。

凯恩斯曾举例说：从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的。试想，如果是你，你会怎样投票呢？此时，因为有大家的参与，所以你的正确策略并不是选自己认为的最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕丑得不堪入目。在这里，你的行为是建立在对大众心理猜测的基础上而并非是你的真实想法。

凯恩斯说，专业投资大约可以比作报纸举办的比赛，这些比赛由读者从100张照片中选出6张最漂亮的面孔，谁的答案最接近全体读者作为一个整体得出的平均答案，谁就能获奖；因此，每个参加者必须挑选的并非他自己认为最漂亮的面孔，而是他认为最能吸引其他参加者注意力的面孔，这些其他参加者也正以同样的方式考虑这个问题。现在要选的不是根据个人最佳判断确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见认为的真正最漂亮的面孔。我们必须作出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，认为一般人的意见应该是什么……这与谁是最漂亮的女人无关，你关心的是怎样预测其他人认为谁最漂亮，又或是其他人认为其他人认为谁最漂亮……

这个游戏就类似投资，那么如何才能在这个游戏中获胜呢？

其实很简单，首先我们必须猜测大多数人可能会选择哪一张，然后选择大家最可能喜欢的那张，而不一定是自己喜欢的那张。也就是说，投资应该以对大多数人心理的猜测为前提，猜对了大多数人的想法，也就赢了投资。

投机行为建立在对大众心理的猜测之上。炒房地产也是这个道理。比如说，你不知道某套房的真实价值，但为什么你会以3万元每平方米的价格去买呢？因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。

“博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以这样说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。所以，要想知道自己会不会成为最大的笨蛋，除了需要了解市场行情外，更重要的是要具有对别人心理的准确判断和猜测能力。

经济学感言：

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批注：

5.鸡蛋能放在同一个篮子里吗？——投资组合

批注：

自从金融危机发生后，很多人都知道要把资金投到不同的地方去，以分散风险。这就是投资界盛传的一句至理名言——“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，意味着要分散风险，把鸡蛋放在不同的篮子中，例如，股票与债券、基金各买一些，这样的组合才能发挥组合投资的优势。

2008年金融危机发生之后，普通老百姓理财观念的发生了很大变化。随意去到任意一家银行营业部，你会发现市民不再只盯着股票、基金，银行理财产品、黄金、外汇、保险都在他们的选择范围内除了银行理财产品，下半年黄金、白银的投资也走进了老百姓的视线。银行营业部最受青睐的产品就是黄金等贵金属，就连房产、汽车销售都用上了“赠送黄金”吸引眼球。

从9月底到10月底，黄金受到的关注一直是“高温”状态。很多市民选择黄金，多是看重黄金的保值特性，将此作为股票、基金之外的补充配备。除此之外，还有一些专业的投资者选择了炒外汇，24小时的交易时间，具备了极大的灵活性，投资不再局限于白天，“钱生钱”的途径又多了。

春秋战国时期，齐国的相国孟尝君养了很多门客。其中有个叫冯谖的人，非常的足智多谋。

孟尝君曾派冯谖去自己的属地收债，冯谖发现当地很多人根本无法偿还债务，于是自作主张将这些人的债契全部烧掉。孟尝君知道此事后，非常生气，立刻派人把冯谖叫回来，责备他为什么这样做。冯谖告诉孟尝君，这是在替他收买人心，为他买义，这样以后遇到困难，当地的老百姓就会帮他。

孟尝君起初并不相信，后来齐国国君觉得孟尝君年纪大了，没有什么用处了，就把孟尝君打发回了他的属地。属地的老百姓听说孟尝君回来了，扶老携幼走出数十里路去夹道欢迎孟尝君。此时他才恍然大悟，冯谖为他买的仁义价值所在。

孟尝君咎很感谢冯谖为自己做的早期投资，不过冯谖却告诉孟尝君：“狡猾的兔子都有三个洞，这样才能免于祸害。现在，您只有一个洞，还不能高枕无忧，我再去为您挖两个洞！”

孟尝君觉得冯谖说得有道理，于是给了冯谖很多礼物。冯谖带着这些礼物去魏国活动，成功劝说魏王接纳了孟尝君。魏王准备让孟尝君来魏国担任相国，专门派了使者带卷多，很多钱，车子百辆，去齐国聘请孟尝君为相。

冯谖在魏国使者到达齐国之前，先赶回去，告诉孟尝君一定要拒绝去魏国。于是，魏国的使者带着礼物在齐国来回了三次，都被孟尝君拒绝掉了。

齐国国君很快听说了这事，他觉得魏国如此重视孟尝君，孟尝君肯定有过人之处，意思齐王派了大臣带着礼物，去向孟尝君道歉。孟尝君采纳了冯谖的意见，接受了齐王的道歉，重新当上了相国。此外，齐王还答应给孟尝君在属地建立宗庙。至此，冯谖为孟尝君说：“现在三个洞已经营造好，您可以高枕无后忧了”。

冯谖为孟尝君营造“狡兔三窟”的策略，其实就是经济学中的“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念。投资的时候，把鸡蛋（即全部资产）放在同一个篮子里，万一这个篮子砸了，全部鸡蛋也就都砸了。为了减少这种全盘皆输的局面，最好将鸡蛋分开放在不同的篮子里，万一一个篮子里的鸡蛋砸了，那你还有其他篮子里的，不至于落得满盘皆输。这样做能更好地分摊潜在的风险。

不要把鸡蛋放在同一个篮子里，同时也是比尔·盖茨的理财观念。

盖茨把财富的绝大部分投在微软公司股票上，他已经不担任公司的CEO，但是作为微软的首席架构师，他仍然主导着公司的发展方向和战略规划。不过精明的他也会在好的价位适当地套现一些股票。股市交易记录显示，上个月盖茨就在公开市场出售了100万股微软股票，获得收入近2700万美元。

当然，像盖茨这样的聪明人是决不会把“把鸡蛋放在一个篮子里”的。具有远见的盖茨早在网络股泡沫破裂之前就开始分散投资了。盖茨在1995年建立了一家名为Cascade的投资公司，实现了个人资产的多元化。据了解，该公司管理的投资组合价值100亿美元，其中很大一部分投入了收入稳定的债券市场，主要是国债。

盖茨看好代表新经济的数字及生物技术产业，但在投资时并不排斥传统经济，尤其看重表现稳定的重工业部门。盖茨曾通过自己的投资公司收购了纽波特纽斯造船公司78％的股份，后来这些股票几乎上涨了一倍；他对加拿大国家铁路公司的投资也给他带来了丰厚的回报，在不到一年内，股价就上升了大约1/3。

此外，盖茨还喜欢向抵御市场风险能力很强的公用事业公司投资。而盖茨对科学创新的兴趣，也使他把医药和生物技术产业作为一个重要的投资方向。

再厉害的理财专家，也有出现失误的时候。如果把所有的资金都集中在一个方面，一旦出现问题就会给自己带来难以估量的损失。如果采取分散投资的方法，即便局部出现意外，也能保全多数。因此，“分散投资”、“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”已经成为理财的不二法则。

经济学感言：

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批注：

投资的时候，把鸡蛋（即全部资产）放在同一个篮子里，万一这个篮子砸了，全部鸡蛋也就都砸了。为了减少这种全盘皆输的局面，最好将鸡蛋分开放在不同的篮子里，万一一个篮子里的鸡蛋砸了，那你还有其他篮子里的，不至于落得满盘皆输。这样做能更好地分摊潜在的风险。因此，“分散投资”、“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”已经成为理财的不二法则。

6、为什么巴菲特不去投资互联网

批注：

价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。他们选择股票的标准就是安全边际准则，也就如果明天交易市场就关门了，这个公司股票还值得买吗？如果值得那就买吧。价值投资者不像那些股票投机者，他们不需要一夜暴富，而追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。价值投资是在20世纪30年代，由本杰明·格雷厄姆提出，并后来由巴菲特发扬光大的投资方式。如今价值投资风靡全球，被投资者奉为圣典。价值投资的精髓就是投资于那些股票价格远低于其内在价值的公司，并且长期持有，享受公司成长带来的好处。

价值投资之所以会如此受到全球投资者的爱戴，与巴菲特通过价值投资成为全球首富是分不开的。

从1965-1994年，巴菲特的投资业绩平均每年增值22.9%，高于道·琼斯指数近12个百分点。也就是说如果谁在1965年投资巴菲特公司1万美元的话，到1994年，他就可以得到900万美元的回报：谁若选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。巴菲特凭借着对价值投资深入的理解和把握，成为了世界上最伟大的投资家。

2000年之前，全球的投资者都热衷于购买互联网公司的股票，那时互联网还是一个新概念，人们都看好它的潜力。所以在美国纳斯达克市场上，一只营业额2亿美元，亏损1亿美元的互联网公司股票的价格往往是一个拥有10亿美元营业额，1亿美元稳定收益的统公司股票价格的好几倍。巴菲特却没有投资于任何一只互联网公司的股票。当问到为什么他不投资时，巴菲特只用了一句话了：因为对这些公司不了解，所以不投资。巴菲特没有赶上这次财富盛宴，在2000年公布的年报中，显示巴菲特的投资业绩有所下滑，从1999年的盈利28.3亿美元跌到2000年的15.57亿美元，质疑之声开始出现。然而世界上没有不灭的泡沫，2000年之后，互联网泡沫破灭，全球投资者都蒙受了巨额损失，原本高高在上的股价，在没有盈利预期的情况下，跌得分文不值，股市里充斥着淒惨的的悲号。此时巴菲特的业绩却逆势上涨，显示出价值投资强大的生命力。

其实价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。他们选择股票的标准就是安全边际准则，也就如果明天交易市场就关门了，这个公司股票还值得买吗？如果值得那就买吧。价值投资者不像那些股票投机者，他们不需要一夜暴富，而追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。巴菲特每年的收益率也就20%多点，并不算高，但是人家牛在能够每年都获得这个收益。价值投资看重的另外一个方面就是长期持有。巴菲特说过，购买一只股票期待它第二天上涨是愚蠢的。平均下来，他所投资的每只股票持有期达到8年。

巴菲特始终寻找自己真正了解的企业，并且要求该企业具有较长期的令人满意的发展前景，并由既诚实又有能力的管理人员来管理，最后在有吸引力的价位上买进。他认为，当我们投资的时候，我们是把自己当做商业分析人士，而不是市场分析员，也不是宏观经济分析家，甚至不是证券分析人士。他投资一家公司的时候，最重要的是从一个商人的角度来看问题。所以，作为一般投资者，你不要理会市场分析或是那些对宏观经济趋势的看法，而要将目光专注于你所选择的企业及这个行业上。你所做的一切，要像一个真正的企业所有者那样，明白企业的优势在哪里，知道他下一步怎么做，理解它的管理层。也许有人会问了，作为小投资者，手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也是很有限的，又怎么能像巴菲特那样购买并拥有企业呢？似乎这种事实可以给我们提供最直接、最令人信服的借口，这让我们心安理得，而忽略了企业的内在价值。其实，小投资者也有巴菲特没有的优势，我们拥有广泛的选择股票的自由。此外，你购买股票的操作也简单得多，不需要同别人谈判，市场先生每天都会给你一个报价，你需要考虑的唯一问题就是企业与价格。充分的了解你所要持有股票企业的信息，而不是某个晚上听到别人谈论过这只股票就跟风去买。

价值投资很多人都知道，但要掌握它需要一些不同寻常的技巧。由于它是一种长期的投资方式，需要数十年如一日地坚持。一般的投资者要有时间和耐心，同时要有独到的眼光和良好的心态，运用价值投资来换取更多的利润。

经济学感言：

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批注：

7.赢利和亏损之间的距离有多远——风险

批注：

巨期保值是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货约来规避未来的不确定性风险。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险，使企业更好地规避风险的一种前期投资行为，它只是承担市场价格波动的小部分风险，是企业在近期投资中可以承受的范围之内的。但是投机就不一样了，它并不是想规避风险，而是想在市场变化的过程中收利益，它所承担的风险就很大了，严重的可能导致企业的倒闭。

2008年10月2 1日，中信泰富发布公告称，公司为了对抗西铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏损8.07亿港元。至10月17日，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值亏损147亿港元。该巨亏事件令香港证券界震惊，在复牌后短短一周内中信泰富的股价跌去七成。最终一手打造中信泰富的荣智健宣布离职，跟随荣智健二十余载的范鸿龄也宣布辞去中信泰富总经理的职位。

一般大型企业在进行数额巨大的海外收购时，由于付款时间较长，所以必须要考虑到本币与外币之间汇率波动产生的风险。为了锁定成本，一般企业都会进行外汇的期货交易。但是明明是希望可以套期保值的，怎会造成如此大的亏损呢？下面我们看看这份套期保值合约的背后。

中信泰富在澳大利亚建了一个铁矿石项目，需要从澳大利亚和欧洲购买设备和原材料。你去买东西不可能拿着港元去吧，人家要的是澳元和欧元。所以，中信泰富就需要拿他的港元或者美元先去兑换成澳元和欧元，然后再拿去该买啥买啥。2008年年初，中信泰富用0. 85美元可以换到1澳元，但是到了6月份就需要0.93美元了，也就是说澳元升值了，这样中信泰富就需要更多的美元去换成澳元。他们想这样不行，不确定性太大，为了规避这个风险，他们就利用起套期保值了。具体是怎么操作的呢？他们与其他几家投行签订一份合约，合约规定，在2010年10月之前，按照0. 87美元换1澳元的价格分月从这些投行手中换取总额为90亿的澳元。这样即使澳元再升值，中信泰富也不用怕了，他们可以每个月按固定的0.87美元的价格去买入澳元，成本也就锁定了。

但是天公不作美，2008年受到金融危机的影响，澳元前所未有的大肆贬值，到2008年11月，只需要0. 65美元就能买到1澳元了，而中信泰富还要用0.87美元的价格每个月从这些人手中购入澳元。相当于每购1澳元亏损0.22美元，总共要购入将近90亿澳元，亏损达到将近20亿的美元，所以才有了上面的一幕。

很多人可能会问，这不是套期保值么，反正购买90亿澳元要花的美元还是刚开始预期的那么多，只看美元的话没啥亏损啊？事实上，原本中信泰富在澳洲的投资，未来20年也只需要26亿澳玩左右，他们却买了90亿澳元，这已经不再是套期保值，而是投机了。

巨期保值是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货约来规避未来的不确定性风险。比如某公司想在未来三个月买入100吨大豆，但是又害怕价格会上涨，所以就在期货市场上买入1000吨大豆，三个月后成交，这样价格就被锁定了，大豆价格就与其没有关系了。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险，使企业更好地规避风险的一种前期投资行为，它只是承担市场价格波动的小部分风险，是企业在近期投资中可以承受的范围之内的。但是投机就不一样了，它并不是想规避风险，而是想在市场变化的过程中收利益，它所承担的风险就很大了，严重的可能导致企业的倒闭，中信泰富就是一个很好的例子。

套期保值是一种可以转移价格风险的工具，利用期货合约来确定价格。但是，它只是规避风险，不是没有风险。投资中要利用风险给我们带来的机会，而不是在风险中寻求投的机会。

股市中也是如此，赢利和风险是同时存在的。

小王在第一次进入股市的时候，仅投资了3000元。但是短短10天内就获得了3倍的利润。按理说，小王应该高兴才对，但小王却很后悔，因为他想，如果自己当初能够多投资点，现在赚的可就不止这一点了。

于是，小王在第二次投资的时候，将家里的10万元全部投进股市里了，他想，哪怕是40%的利润，都比自己一年的工资高了。

很快，小王就赚进了1万元，这更坚定了他的想法。然而，正当他梦想着发大财的时候，股市突然急转直下，结果他买进的几只股票全部被套牢，他只能盼望早日回到一个好价位，清仓出局。

在投资市场上，有小张这种遭遇的投资者很多。股市持续高温，利润急速膨胀，淹没了投资者对市场应有的谨慎，他们盲目投入大量资金，以至于深陷其中，不能自拔。无数次惨痛的教训证明，在投资市场上风险控制永远都是第一位的。从某种角度来说，收益其实是风险控制的副产品，只有控制和远离了风险你才可能有赢利的机会。这就是说，如果你没有风险意识和风险控制能力，即使在短时期内取得了暴利，迟早也会变成亏损，甚至连本金都不复存在。

经济学感言：

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批注：

在投资市场上风险控制永远都是第一位的。从某种角度来说，收益其实是风险控制的副产品，只有控制和远离了风险你才可能有赢利的机会。这就是说，如果你没有风险意识和风险控制能力，即使在短时期内取得了暴利，迟早也会变成亏损，甚至连本金都不复存在。

8.选择投资时机和选择投资项目哪个更重要

批注：

一般来说，在买卖股票时，选择介入市场时机要比选择个股更为重要。在开始考虑何种股票具有潜力时，通常显得比较容易，唯有在什么时间下买单则常常困扰人。无论是身为投资者或投机者，如果想成为赢家，必须洞察市场的主要趋势，且顺势而为，选择股性和市场方向一致的股票，而非逆势操作。

股价的波动与自然界中的潮汐现象极其相似，股市的上升下如同大海的波浪，一浪推一浪，潮起潮落，如能把握住股市的波浪起伏，就能够顺应潮流，在大浪中淘金。在多头市况下，每一个高价都会是后一波的垫底价；在空头市况下，每一个低价都会是后一波的天价。如果投资者能审时度势，把握住股价的波动大趋势的话，就不必老围着股价的小小波动而忙出忙进，随着大势一路做多路做空即可了。这样既能抓住有利时机赚取大钱，又能规避不测之险及时停损。艾略特的波浪理论为投资者提供了判别股价波动的有效工具。艾略特是波浪理论的创始者，他曾经是专业的会计师，从事过餐饮业与铁路业，由于在中年染上重病，在1 927年退休，长期住在美国加州休养。就在休养康复时期，他发展出自己的股价波浪理论。

艾略特将上升态势浪分为五个浪型。第一浪为启动浪，第二浪为初次调整浪，第三浪为发展浪，第四浪为再次调整浪，第五浪为冲高浪。下跌态势浪一般由三浪组成，a浪为下跌出货浪，b浪为反弹出货浪，c浪为探底出货浪。从浪型的构图观察：全五浪上升态势浪和全三浪下跌态势浪完整构成一个股市潮起潮落的态势图。在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永恒不变。总之，波浪理论可以用一句话来概括，即“八浪循环”。

波浪理论已超越传统的图形分析技术，能够针对市场的波动，提供全盘性的分析角度，进一步对头部与底部做出预警信号，得以解释特定的图形型态发展的原因与时机。波浪理论同时也能够帮助市场分析师找出市场循环周期的所在。

一滴水有自己的颜色和成分，但当它汇入大海而成为海洋的—部分时，也会跟随着海洋潮流前进。因此，就交易所的个别股票而言，就宛如海洋中的水滴，跟随趋势发展。根据观察，在多头市场中75%以上的个股会呈多头趋向；而在空头市场中，则有90%以上的个股会随势而下。

美国石油大亨哈默有着传奇的人生经历。1921年初，哈默离开美国来到苏联。在看到苏马拉尔地区大量的白金、宝石、毛皮卖不出去，但粮食却严重短缺的时候，哈默有了一个大胆的想法。

当时，美国粮食大丰收，粮价下跌。于是哈默100万美元的资金，在美国收购了大批小麦，海运到苏联的彼得格勒。卖掉粮食后，哈默又从苏联采购了大量的毛皮和其他货物回美国。哈默在一来一往中，赚取了大量的价格差，获得丰厚的利润。

同时，哈默为苏联解决了粮食危机，还受到了列宁的特别奖励：列宁鼓励哈默在苏联投资办厂，允许他开采西伯利亚地区的石矿。哈默成为苏联第一个取得矿山开采权的外国人。

美苏的易货贸易由此拉开。哈默专门组织起美国联合公司，集中了30多家美国公司。他成了苏联对美贸易的代理人。

哈默在苏联度过了将近10年，在这期间他从一个百万富翁变为了亿万富翁。不过，哈默的辉煌还在持续。1931年他离开苏联回到了美国。

哈默返美时，正值20世纪30年代美国经济大萧条时期。即使这样，哈默还是在国家大形势上捕捉到了赚钱的机会。当时，罗斯福正在竞选美国总统一职。各种现象都显示，罗斯福将成为美国总统。罗斯福有个众所周知的嗜好——喝酒，如果他成功当选总统，那么，美国政府在1919年颁布的禁酒令将很可能被废除。

哈默由此得出结论，美国对啤酒和威士忌的需求将激增，而用来装酒的酒桶将会存在巨大的短缺。于是，哈默立即从苏联订购了几船优质木材，在纽约码头设立了一座临时的桶板加工厂，并在新泽西建立了一座现代化的酒桶厂。

不出哈默所料，罗斯福成为了美国总统。在罗斯福上任不久后，便宣布废除禁酒令。而此时哈默制桶公司的酒桶正源源不断地生产出来，哈默的酒桶被各地酒厂高价抢购一空。哈默几乎垄断了整个美国的酒桶市场，获利丰厚。

哈默更是乘胜追击，开始进军酒业，经营威士忌酒生意。哈默接连购买了多家酿酒厂。他的丹特牌威士忌酒一跃成为全美一流名酒，年销售量高达100万箱。

哈默的成功，在于他始终围绕在国家大形势的周围，他能够把握住宏观市场的发展趋势。由此为自己带来了巨大的财富。

由此我们可以知道，选择投资时机比选择投资项目更重要。巴菲特也认为最安全的投资策略是：先投资，再等待机会，而不是等待机会再投资。抱着“船到桥头自然直”、得过且过之心态来投资，是个人投资最普遍的障碍，也是导季致大多数人不能致富的主因。

经济学感言：

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批注：

选择投资时机比选择投资项目更重要。巴菲特也认为最安全的投资策略是：先投资，再等待机会，而不是等待机会再投资。抱着“船到桥头自然直”、得过且过之心态来投资，是个人投资最普遍的障碍，也是导季致大多数人不能致富的主因。

9.经营财富的另一种手段——收藏

批注：

搞收藏需要更高的文化修养和艺术鉴赏水平，以及充分了解相关的信息。不懂艺术品、收藏品的价值，导致投资赔本的事情也时有发生。据说，青岛有一位企业家一下购买了四套连在一起的套二户型房屋，从一进屋直到结束，摆得满满全部都是陶瓷器，投资过千万元。不过很可惜，他的收藏品99%都是假的。

京荣宝拍卖公司荣宝2010秋季艺术品拍卖会于11月13日在北京亚洲大酒店举行现场拍卖。拍卖中有近当代书画作品将近600件，古董文玩类将近800件。其中，徐悲鸿，编号587的《奔马图》，底价500万元，经过多次激烈的竞价，最终以1680万元成交，成为当天书画专场成交价最高的作品，而它在2008年只拍到800万元，2年之间增值800多万元，什么股票、房地产都没有这么高的利润和升值潜力。所以，收藏艺术品也将等于让自己的财富迅速增值。不仅艺术品可以收藏，人民币、邮票、名酒、名表、玉器、钻石等都很有收藏的价值，例如第一套人民币仅存30余套，收藏价值一路狂升，从1975年的6 000多元升值到2010年的400万元的天价。

一般来说，随着经经济的发展和社会的进步，人们对艺术品和收藏品的需求会加速。据马斯洛的欲望和需求理论，人们在满足了比较低的需求后，会逐渐转向更高的需求。在经济发展后，一部分富人吃穿住用等生活需求不用愁，他们就要转向精神方面的需求了，因此，随着经济的发展和富人阶层的增加，富人对艺术品和收藏品的需求快速增加。

不过，搞收藏需要更高的文化修养和艺术鉴赏水平，以及充分了解相关的信息。不懂艺术品、收藏品的价值，导致投资赔本的事情也时有发生。据说，青岛有一位企业家一下购买了四套连在一起的套二户型房屋，从一进屋直到结束，摆得满满全部都是陶瓷器，投资过千万元。不过很可惜，他的收藏品99%都是假的。

搞收藏，关键的不仅是辨别真伪，还需要眼光，不同的艺术品和收藏品，其增值的空间也不一样，而培养这种眼光就需要学习，需要学习许多相关的知识。收藏艺术品需要分析供给和需求，一般来说，物以稀为贵，发行的纪念币、邮票、纪念册、艺术品等，越是发行量少，越具有纪念意义，也就越有收藏价值。如果某位知名的画家或书法家，其作品价值比较大，社会上对其书画的认可程度比较高，而且他年纪比较大了，那么，购买这样一位画家或书法家的字画就很有收藏价值，一旦这位画家或书法家逝世后，画家的画或书法家的字就十分值钱了，因为供给减少了，而对其作品的需求并没有降低，甚至于很多人都知道画家或书法家已经不在了，对其作品的需求会迅速增加，从而导致其作品价格迅速上升。要使自己的收藏品大幅度增值，必须长期收藏，即使暂时跌价也不为所动，或暂时升值也不出手，坚持长期持有，收藏的时间越长久，收藏品的价值就越大。

对于要藏品投资的朋友来说，我们还要注意一下以下几点：

一、不能超出经济能力

古董投资是一项迷人的投资，若是懂得其中的奥妙，往往会愈陷愈深，在这里提醒投资者，千万不能超出经济能力。我们也许经常会在市面上听到，或在某些书刊上看到，有很多的收藏爱好者或古董投资者，不惜倾家**产买进的藏品因是赝品而破败的故事。因此必须了解，有多少能力就投资多少，比较保险。我们可以采取渐进的方式投资，可先从几百元起，再跟着眼力和财力提升投资。

二、假的仿古劣品不要买

假的东西，再便宜也不要买。因为根本没有投资的价值。仿古的产品一定大量生产，不但质感粗也没有收藏价值。在这里要注意的是，不见得贵的东西就是真品，有很多古董商会抓住藏者心理，认定定价高就是真品，事实却不然。凡是仿的无论价格如何都不值得收藏投资。

三、不能短线进出

投资古董艺术品买的是未来增值潜力，并不适合短时间内买入卖出，短线进出获利空间非常有限，若能以五年、十年的投资角度来操作，会更游刃有余。

四、不操之过急

选购古董艺术品急不得，一定得三思而后行，不能见一样爱一样，最好平时多看书研究，多逛店家，再找出自己的收藏性向，最好能一系列有计划地投资。

五、不要贪小便宜

低于市价很多的东西可能有问题，或许这件东西有瑕疵，或是大量倾销，或是仿冒作品都有可能。要务必谨慎。

六、投资“简易性”

这是指在投资时，不妨选择鉴定不太复杂的物件，比如鼻烟壶年代不久，较无年代鉴定的问题，田黄也是比较容易鉴定真伪的物品。绘画品、陶瓷器是难度较高的艺术品，在鉴定真伪时，得视不同的年代做不同的判断，考虑的层面比较多。尤其是绘画品，每个画家的每一个时期，有不同的风格和时代背景，必须花很长的时间做研究，才能分辨真伪好坏。

七、不要太冷门

所投资的作品是市面上太冷门的种类，那么增值的机会就会比较慢，如古陶器、大型铜器便是不易流通的项目，除非自己很是喜欢，即可以不考虑将来接手的问题。

八、不要太热门

热门是指在市面上每位藏家都在追逐的物件，其价格必然高昂，且也不易买到手。这类热门属性的艺术品因市场很抢手，行情已被追高，短期内不易下跌，如昌化鸡血石、高古瓷器。

九、购买顺序应愈买愈精

投资古董应该是从初浅的程度买起，之后眼光到了一个程度就会愈收愈高档。最不智的是买到收藏级的精品后，又回头去买一些仿古、民艺品类的作品，结果又降低了自己的收藏品位。

十、重视质精不在量多

投资古董决不是以量取胜，用买十件杂品的钱，不如集中资金好好收购一件稀有度高、材质特殊、具艺术性的作品，其将来增值的空间一定会大大超越另外那十件小作品。

1997年新年伊始，在新邮高开高走和人们期望值越吊越高的情况下，拉开了邮市爆炒的序幕。在众多邮民和巨额资金的追捧下，各种邮品如脱缰的野马一路狂奔，直线上升。具体表现在价格的变化上，以天计甚至以小时计。与邮票呈鼎足之势的钱币、电话卡也猛烈上扬，全面开花，其增值的速度和幅度都令人瞠目结舌。短短十天半月，上涨1~5倍的不胜枚举。到了3月中旬，邮市爆炒到**的巅峰，无论入市人数还是资金数量、交易量都远远超过了“91年邮市疯潮”，邮市陷入了史无前例的“高烧”之中。本次邮市**的分水岭也在此时出现，同时也是邮币卡盛极而衰的开始。从3月下旬开始，“高烧”中的邮市出现疲态，随后便迅速降温，狂泻不止。各种邮币卡无一例外的急剧下滑，下降1倍的品种十分普遍，被4除、5除的也不在少数。如“牛年”电话磁卡，从高峰时的900元直落到60元，相差15倍。已经翻身的编年票，从高位重新跌落到面值以下。如“香港回归”金箔小型张，从500元跌到60元。仅仅半年时间，邮市就完成了从峰顶到谷底的转换，其下滑的速度和幅度同样也是史无前例。本次**的升与降犹如过山车一般，让邮民们体会到了前所未有的惊险与刺激。收藏邮票一样具有风险，可以将资金分配在不同风险水平上的邮票，可以分散投资风险。

此外，很多工艺品、玉器等都有收藏的价值，主要还是要看它的稀少程度，越是稀少参的艺术品、工艺品、玉器等，就越有收藏的价值，但从事收藏关键的还是要有一种眼光，看到一般人没有看到的潜在升值能力。而培养这种眼光既需要学习相关的知识，更需要有这方面的天赋，善于捉摸和理性的分析，而不是盲目炒作。

经济学感言：

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批注：

从事收藏关键的还是要有一种眼光，看到一般人没有看到的潜在升值能力。而培养这种眼光既需要学习相关的知识，更需要有这方面的天赋，善于捉摸和理性的分析，而不是盲目炒作。

10.别让骗子蒙蔽了你的眼睛——老而又常见的庞氏骗局

批注：

庞氏骗局是一种古老而又常见的投资诈骗，这种骗术是以高资金回报率许诺来骗取资者投资，再用后来的投资者的投资去偿付前期投资者。目前全界的范同内，每年仍然会有很多的投资者因庞氏骗局而倾家**产。因此在投资过程中要有不同常人的智慧，才能不被蒙蔽。

庞氏骗局是一种古老而又常见的投资诈骗，这种骗术是以高资金回报率许诺来骗取资者投资，再用后来的投资者的投资去偿付前期投资者。目前全界的范同内，每年仍然会有很多的投资者因庞氏骗局而倾家**产。

查尔斯·庞齐是一个意大利人，在1903年移民到美国。在美国过各种工作，包括油漆工，一心想发大财。他曾经在在加拿大蹲过一段时间监狱。后来他发现赚大钱最快的方法就是搞金融，于是在1919年来到了波士顿，并刻意隐瞒了自己的历史。

他设计了一个投资计划，向美国大众兜售：宣称只要购买欧洲的某种邮票再到美国来卖就会赚大钱，并且故意把这种交易弄得非常复杂。这样还不足以吸引大量的投资，于是他又宣布凡是投资的人在45天之内都可以获得50%的回报，并且确实兑现了：第一批投资者的确得到了50%的收益。此后一年的时间里差不多有4万的波士顿市民，疯狂地对庞齐进行投资，那些投资者大多是怀揣发财梦的穷人。庞齐很快住上了20个房间的别姻墅，买了一百多套昂贵的西装，还给情人买了无数的首饰，摇身一变成了顶级富翁。

然而纸是包不住火的，当他无法募集到更多的钱给以前的投资者作为回报时，他的骗局破产了，无数人的财产就这样顷刻间灰飞烟灭。庞齐被判了五年的刑期，历史上也出现了专门以其名字命名的骗术——庞氏骗局。

从此之后，庞氏骗局在世界各地不断上演，并衍生出许多变种，方法也越来越隐蔽，但是从来不乏上钩的鱼儿。有史以来最大的一起诈骗案——麦道夫巨额诈骗案，涉案资金高达500亿美元，其诈骗方法也是庞氏骗局。

伯纳德·麦道夫是一个传奇人物，他是纳斯达克市场董事会主席，身兼美国证监会顾问的职务，一直以来都被看做华尔街的奠基人。他在1990年成立了一家资产管理公司，并通过自己的关系网募集资金，通过自己的客户介绍客户，迅速有了不小的规模。从表面看来，该基金会不断做着购买大盘增长基金和定额认股权等生意，并且每月能够保证有收益，这样20年风雨无阻，他保证了每年10%——5%的收益率，就连2008年美国标准普尔指数下降了37%的情况下，还同样保持了这个增长率，令人不得不叹服。

但是随着危机的深化，更多的投资者希望能够持有现金，对麦道夫投资的人越来越少，最终资金链出现问题，终于东窗事发。2009年6月29日，寿道夫被纽约南区联邦法院判处150年监禁。这次庞氏骗局最大的受害者名单上甚至有着汇丰、法国巴黎银行、西班牙金融大鳄桑坦银行等国际顶级银行，这些拥有丰富专业经验的受害者，完美地诠释了华尔街的多面性。若不是这次金融危机的出现，麦道夫的庞氏骗局或许还将继续演绎下去。

这样的事情屡见不鲜，例如2006年上海就发生了—起类似的案件：

2002年起，两家分别名为托普、飞马的所谓海外投资集团上海办事机构，频频出现在国内各大招商引资的会展现场，并以动辄数十亿美元的海外投资基金为条件，吸引全国上百家急于融资的企业与之洽谈筹款事宜。谁知，所谓的海外融资其实只是一种新型骗局的幌子。托普、飞马公司以此为诱饵，成功骗得全国超40家企事业单位的760余万元人民币的所谓“翻译费”“评估费”和“考察费”。

报道后，警方很快摸清了资金，向受骗人实施诈骗的新型骗术，并对两家公司的多名涉案人，采取了相关措施。案件的3名核心涉案人，在河北法院被刑事宣判。3名主要涉案人分别因合同诈骗罪，获刑6—11年，并分别被判罚金5万—8万元。

现在人们不再是将自己手中持有的货币存放在银行去涨利息，更多的是用来进行投资。但是在投资的过程当中就要警惕了，屡见不鲜的庞氏骗局是在不停地变化的，它会用美丽的外表进行包装，但是它终究是个披着羊皮的狼。因此，我们在选择投资的时候就要擦亮你的慧眼，同时要对你所投资的企业或者项目进行价值评估，看他是否具有所描述的那样的能力，是不是真实可靠的，是不是浮夸。

庞氏骗局，古老又新颖的骗局，因此在投资过程中要有不同常人的智慧，才能不被蒙蔽。

经济学感言：

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批注：

第七章 积累财富靠的不是工资是投资——投资经济学

第七章积累财富靠的不是工资是投资——投资经济学