第一章：
1．“中国大学生创业第一人”初战落败始末
曾几何时，李玲玲仅仅是一名普普通通的在校女大学生，但是，她却在媒体爆炒下成为炙手可热的新闻人物。去年8月1日，凭着“高杆喷药器”和“新型防撬锁”两项专利，以及从武汉世博投资公司获得的10万元“大学生创业风险资金”，华中科技大学新闻系96级学生李玲玲正式创立了她的“武汉天行健科技有限责任公司”，一度成为社会热点。然而，仅仅一年过去，她所开发的专利技术高杆喷药器迄今还是样品，她与武汉世博公司的矛盾变得尖锐化、公开化，已成“一拍两散”的局面。公司已陷入瘫痪，目前账面只剩100多元。李玲玲本人也抛开公司拂袖而去。
李玲玲的公司是得到武汉世博科技项目投资有限公司10万元的风险投资而成立的。世博公司为大学生创业设立了100万元风险投资基金，专门为大学生创业设立风险投资基金，这在全国还是第一个。据悉，当时提出风险基金申请的大学生有200多人，世博公司为何对李玲玲情有独钟呢？世博公司常务副总经理文振奕说，当初投资李玲玲的项目，世博公司只花了10天的时间，很仓促。我们当时太相信李玲玲所得的“金奖”（李玲玲的高杆喷药器获“亿利达”青少年发明奖、防撬锁获第七届中国专利技术博览会金奖），既未请专家进行技术论证，又未进行市场调查。同时，也没有对李玲玲作为“经理人”的素质进行考查，现在回过头来看，这些对于我们来说都是教训。此外，在公司的创办过程中，世博公司与天行健的“企业行为”掺杂了一些感情因素。比方，看李玲玲一脸学生模样，世博公司曾答应无条件为天行健公司作担保，让李玲玲向银行贷款。按协议世博公司占60%的股份，李玲玲占40%的股份，但却让李玲玲担任了董事长。这些，在规范的操作中是不会发生的。
李玲玲今年7月13日在本地某报上发表的一封“公开信”中说：“实践证明，我作为大学生创业的具体实践者，在某种程度上，已沦为广告意义上的‘概念’炒作。”文振奕反驳说，李玲玲的意思无非是被动地被炒作了。其实世博公司从来就没有想过怎么去炒，即使是炒也有着深刻的社会底蕴。我们是把大学生创业当作一项事业在做，是我们和社会碰撞的结果，代表全社会对大学生创业的深切关注。至少有两件事李玲玲不是被动地被炒：今年1月13日，高杆喷药器进行试模，绘制图纸的胡继文工程师由于不知道最后效果，不愿意新闻记者到场，李玲玲却带了许多新闻记者来。还有一次是今年3月中旬，在李玲玲的诗集首发式上，她自己请了学校领导、作协人员、记者等参加。的确，李玲玲从一个农家女变为大学生创业潮中的弄潮儿，媒体起了推波助澜的作用。各种媒体纷纷不惜版面予以报道，仅半年多的时间，世博公司就收集了厚厚两大本关于这件事情的报道。一位资深记者说，大学生的创业热情的确需要鼓励，新闻媒体的关注是正常的，但不能过头，过头就会捧杀。各种桂冠戴在李玲玲的头上，不利于李玲玲潜下心来创业；名目繁多的座谈会、见面会、讲演、节目录制等社交活动也会使她飘飘然。文振奕副总经理还说，李玲玲的天行健开业后，常常是做做停停。公司仅有3人，但总是不停地更换。尽管只占40%的股份，但在天行健的管理运作中，李玲玲却只按自己的意志行事，世博的意图根本贯彻不到公司的运作中去。他对高杆喷药器试模后的产品很不满意，说像地摊货。而李玲玲则对高杆喷药器两度出模比较满意，并称客户订单已达30万套。由此，双方在合作中的不同意见慢慢积累成矛盾。今年以来，世博开始不参与天行健的日常事务。直到李玲玲的九通网站开通，世博才知道李玲玲有了“新的事业”。李玲玲目前是武汉天骄网络信息有限公司和武汉防盗门开发公司两家公司的执行总经理。她在确定世博公司不会再做资金投入而天行健公司账上只剩100多元时，另谋出路。她认为，大学生风险投资正因为是新鲜事物，天行健注定成为一种实验品。现在看来，公司从我与世博签订协议、草拟章程、融资渠道，到产品开发、拓宽发展空间等等，都存在显而易见的问题。
曾经有人以《平平淡淡看玲玲》为题，谈到一个观点，那就是以一颗平常心看待大学生创业，成功也好，失败也好，都无关紧要，关键是努力去做。其实风险投资一般而言是成三败九，甚至九死一生，所以李玲玲创业失败不足为奇。在美国的硅谷，每天都有几千家公司诞生，每天也有几千家公司倒闭。华中科技大学研究生会主席、身为学生创业者的杨宏杰说：“世博公司对李玲玲的项目风险投资失败，不能就此对大学生创业加以否定。事实上世博公司投资的另外两个大学生创业公司运转情况良好。从李玲玲身上，我们可以让更多的大学生了解创业者可能出现的问题：大学生创业者普遍存在的一个心理，由于社会经验不足，通常会把一切想象得很美好，很简单。所以，后来者应该充分了解创业中的困难。同时，社会各界应该积极扶持和帮助这个新生事物成长。
东湖开发区创业中心主任龚日韦说：“李玲玲只有21岁，还是个孩子，面对从天而降的荣誉，如何能保持心理的平衡？最重要的，是不要让刚刚鼓舞起来的创业热情受到挫伤。风险投资在我国才刚刚起步，需要反思的东西还很多。在风险投资中，成功和失败都非常正常，应该采取更宽容的态度。而对于李玲玲，既不应同情，也不该指责。这件事情的意义应该在于，让社会感觉到风险投资的不容易，要吸引更多的资本和资金投入这项事业。”他认为，社会的浮躁风气造成和膨胀了李玲玲的浮躁心态。
“高杆喷药器”图纸的绘制者、武汉思凯新技术开发公司工程师胡继文也认为，社会不应过多地将目光投射在这些创业者身上，这对他们的发展不利。
东风环宇汽车网络贸易开发有限公司副总经理、25岁的创业者袁玲玲说：“李玲玲一旦当了老板，就不能单纯以学生的标准来要求自己，而应该把自己放在企业家的位置上，‘学生老板’有待于进一步成熟起来”。
春天公司高级经济师安金明说：“大学生创业存在明显缺陷，主要表现在他们对实际工作毫无了解。很多大学生有一点技术，而对市场对营销缺乏认识。这怎么能做一个合格的经理人呢？大学生在创业前最好先在规范的公司中实习一阵子。此外，风险投资公司在选择项目时要慎之又慎。要考察项目技术含量、市场前景，也要考察大学生的基本素质。大学生创业固然是新事物，但应以平常心去对待。创业者需要的是辛勤的耕耘，而不是花里胡哨。”
大学毕业后独立创业的湖北嘉华科技开发公司总裁任梅友这样评价李玲玲事件：“这件事的背后是整个社会的急功近利与好大喜功。但从一定角度上讲，世博和李玲玲也都有浮躁的一面。”
华中科技大学吴其铭教授认为：“大学生创业有它的先天不足，从校园进入社会需要相当长的适应时间，从心态的调适、对公共关系的把握到对市场和营销有所认识都存在一个磨合过程；而与此同时，风险投资公司除了考察项目的技术含量和市场前景外，对人的把握也是一个需要解决的课题。”
点评：
2．创业的空气——记乐友公司
这是一个弥漫着创业空气的年代，从美国到中国，从斯坦福到清华。截至1999年底，中国的电子商务网站已达数百家，几乎是以每天诞生一家的速度增长。在这股丝毫不亚于当年美国西部淘金热的浪潮中，管理和团队似乎都让位于创意。只要创意好，何愁拉不来风险基金？有了钱，又何愁请不来有经验的管理团队？但是，去年IT界接二连三的人事震**事件为这种观点敲响了警钟。于是，管理的旗帜重新高扬。同样重新找到自己位置的是电子商务中的“商务”——电子商务的本质是商务，电子只是手段，也就是说，技术让位于商业。
今天我们将要介绍的是一家今年1月18日才正式开通的电子商务网站，她新得还来不及有名。在互联网世界风起云涌的娃娃脸创业潮中，乐友网(www.leyou.com)平均年龄为30几岁的管理层的确算不上太年轻。但他们有钱，有钱得足够可以自己创办乐友网；更重要的是，他们都是驰骋硅谷多年的管理宿将。
范小姐9点钟来到乐友客户服务部办公室的时候，8点钟上班的那拨同事已经有条下紊地在工作了。作为客户定单负责人，范小姐的第一件事就是处理昨天上晚班的同事留在她桌上的客户定单。这些定购各类儿童用品的定单来自全国各地，同时，她利落地把类似呼台小姐用的电话戴在了头上——在接到客户询问电话的时候，这种电话能使她方便地边打电话边从数据库中调出客户资料以及他们的定单流程情况。
“每天都惦记着自己的客户和他们定的货。甚至做梦都是这些。”范小姐笑着说。在一个标准的交易过程中，乐友会跟客户联系4次，不断给他们信心。第一封电子邮件是告诉客户，他的定单乐友已经收到了；第2次则告诉客户订的货现在全都有；第3次通知客户收到钱了，货已经在几点几分发出；第4次是在几天后觉得客户该拿到货了，去查问一下是不是真的收到了？商品有没有什么问题等等。
乐友的每一位客户从下定单的那时起，就会跟乐友客户服务部的一位固定的服务代表联系，一直到交易结束。
和所有同事一样，范小姐把乐友称为baby，“所有的人都在呵护乐友baby。”她说。
从去年10月份左右开始准备，到12月15日试运行，到今年1月18日正式推出，员工人数从最开始的零增加到现在的35位，乐友的发展速度令公司上上下下都感到兴奋。“这种速度即使在美国也是不多见的。”公司主管客户服务的副总裁孟朴说。
乐友试运行的那天，是让所有经历过的人都难以忘怀的。1999年12月15日，乐友的全体员工一如往日地加班到很晚。然后，大家把诺大的办公室留给了总裁胡超和几位工程师，其余的人都一并躲开了。乐友要在那天上网，还是给工程师们一个不受干扰的环境吧。惟一的沟通方式是电话。“怎么样了？”离开的同事问。“马上就好了。”办公室传来的消息。如此往复。“就跟等在产房外是一样的心情。”编辑王小姐回忆。当电话那头终于传来“成功了”的消息时，所有的人心里都沸腾了。他们一路杀回了办公室。
（1）乐友baby的诞生
乐友网的建立源于公司总裁胡超的现实经历。当年她带着年幼的女儿从美国回来，发现给孩子买到合适的玩具及用品很不容易，中国没有像美国TOY'sRUS一样的大型儿童商店。她马上意识到，中国的孩子没能得到和发达国家的孩子们同等的生活、教育和娱乐产品的选择，因而影响了他们的早期发展。“这是我认识到的一个严重问题。”胡超说：“我一直在思考如何能在这方面有所作为，互联网的兴起给我们提供了一个绝佳的机会。”
有一个7岁女儿的胡超认为做父母是一门学问。由于中国的计划生育政策，注定大家只有一次做父母的经历，所以专业的育儿信息就显得尤为重要。乐友网因此锁定儿童和父母这个群体，把商务和信息结合起来，网站三根擎天柱分别是：购物中心、父母中心和儿童中心。
“中国的家长都很重视孩子的成长和教育。但中国却没有一家公司为他们提供全套的育儿产品、信息和服务。”乐友网主管技术的副总裁MichaelRobinson说：“所以我们公司所做的事不仅在互联网上是新的，在整个中国来说也是新的。”
“而且，乐友网推出的时间刚刚好。”在中国工作7年的Michael指出：“如果太早，就没有足够市场；太迟，竞争又太激烈。”找准市场定位并拟定了一个具有前瞻性又切实可行的计划后，最重要的就是要通过一个强有力的领导班子来实现这个计划。让胡超感到很欣慰的是，乐友网拥有一个成熟并有经验的管理班子，这个班子同时也是乐友网的投资人，Michael说：“这是一群无论在美国还是中国都可称为有着丰富的商业经验的人。我认为他们的经验正是做电子商务所必需的。”副总裁龚定宇也指出：“做商务不能太年轻，因为后台的东西太多了。”
（2）乐友的公司文化
乐友网目前的办公室是北京东二环的东环广场某写字楼6层的一间大平面工作室。除了公司CEO胡超有一间独立的办公室以外，公司的其他4位副总裁和所有35位员工一样，都在隔间里工作。“和硅谷一样。”龚定宇介绍说。和硅谷一样的还不仅仅是这些。在Cisco工作了7年并深深得益于Cisco的龚定宇甚至就想把在Cisco的那套管理机制移植到乐友来。“都不用去创造了，拿过来就是了。”龚定宇希望在公司刚成立的时候，就组成一个比较专业化的管理队伍，能够让企业按部就班地发展壮大，同时保持企业的朝气和活力。“我希望乐友在中国创出一个先例，那就是公司发展到一定的规模不一定就需要换领导班子。”
龚定宇接着说：“我们希望从公司第一天开始就把公司每个员工的利益都和企业的前途绑在一块，而且是通过法定程序绑在一块。这是我从Cisco真正学到的东西。”
生产网络设备的Cisco自去年取代Intel，成为硅谷最有价值的企业。而且，Cisco也被去年的《财富》评为美国25个最佳工作场所之一。Cisco的CEO钱伯斯说：“使企业陷入困境的有两个原因：一是远离客户，二是远离员工。”在Cisco，所有员工都是股东，公司40%的股票掌握在员工手中，他们既不是产品线经理，也不是副总裁或主管，而是普通的个人投资者。股票大大增强了公司的凝聚力和战斗力。“你听说哪一家公司让总机小姐和秘书成为百万富翁呢？”ABC电视台在一项科技专题报道上提出问题，“答案是Cisco。”
同样，乐友的员工自进公司之日起，也以书面的形式确定了自己的优先购股权。“我要让过去10年Cisco让我经历的膨胀跟乐友的员工分享，让他们也成为中国的企业家。”龚定宇说。
另外，记者感觉乐友还有一点也和Cisco一样，就是用目标而不是用管理条例去要求员工。比如住得远的员工可申请上班的时间推迟半个小时，下午多干半小时即可；中午吃饭没有规定的时间，大家各自根据自己的工作进程安排午餐时间等。在这种宽松管理之下，员工自动加班反到成了常事。记者星期天去乐友采访的时候，就发现有好几个没人要求就来上班的员工。龚定宇告诉记者：“有时候我真的很感动。都晚上11点了，还有人在办公室里工作。没有人要求他们这么做。我催他们打个车早点回去，别累坏了。”当问起是什么原因能让他们这么忘我地工作？乐友的几位员工竟不约而同地说：是一种成就感。
儿童中心的编辑王小姐说：“这样的管理层是可遇而不可求的。”她说公司的总裁和副总裁能让你觉得你的意见很重要，“他们很尊重员工的想法。”表达建议的方式有多种，其中之一就是每周一由总裁亲自主持的例会。另外在会上，各部门也都分别介绍上周各自所取得的进展，所以例会也成了鼓舞团队士气的好机会。
上下游
乐友购物中心在开业第一天就号称是中国最大的儿童用品商场，提供包括儿童书刊，音像制品。教育和游戏软件、玩具、服装和婴儿用品等上万种产品。怎么能在这么短的时间内就能争取到这么多产品？龚定宇说：“这就是一种动力。这种动力很难用一种语言来表达。”当然，他说这跟乐友网的基础设施和管理流程也有很大关系。
做为产品经理，田先生的主要工作就是争取厂商和查对库存。4个多月在乐友的工龄已足以使他称得上是乐友的老员工了。由于很多厂商或供应商对电子商务具体怎么运作还是不太清楚，田先生不得不经常要把乐友的运作方式从头到尾地说一遍。他说，如果厂商不明白的话，就会有各种顾虑，比如在网上销售会不会对他在商场的销售有影响？对其品牌和形象是不是有影响？
工作到现在，田先生总结出一条规律：争取厂商时间的长短在于他对互联网的认识程度。短的几天就能搞定，长的有的到现在还在谈。龚定字说：“生产厂家有些是动力下够，有些是有动力但能力不够。动力是体制的问题，能力是技术的问题，我们希望唤起一批又有动力又有能力的厂商。”
总的来说，大部分是私企的玩具企业有动力，但能力有限。“但只要我们的销售量上去了，他们自然愿意跟我做。”龚定字说。电子商务的要求之一是产品的信息化，但这点很多厂商都做不好。据副总裁孟朴介绍，公司不得不自己配备扫描仪和照相机。为了避免消费者定了货却没有货的情况，网站必须了解供货商实时的库存。而查对库存对田先生来说可是一件辛苦事，这辛苦并不是单指体力上的，而是当有些厂家不那么配合的时候，田先生需要不断地去引导他们。乐友甚至对厂家提出，只要你有电脑，我们去帮你们建网络，建实时的库存，由我们来核对，一切为了消费者。
所以，以前做过商场销售的田先生觉得目前做网上零售跟顾客沟通的方式变化很大，跟厂商的交往目前倒没什么大变化。乐友购物中心的支付方式目前有网上付款、银行汇款、邮政汇款和货到付款（10城市开通〕四种。其中网上支付部分和首都电子商城合作，支持招商银行的一网通，中国银行的长城借记卡和长城信用卡，中国工商银行的牡丹信用卡，上海浦东发展银行的东方卡和活期存折，VISA，MASTERCARD，AmericanExpress,Diner'sClub和JCB的信用卡等。
乐友的送货方式目前有乐友快速送货上门，乐友特快送货上门以及中国邮政系统。乐友承诺在收到汇款后1至3个工作日内发货。
（3）电子商务中的“e”
乐友的技术主管MichaelRobinson是一个同事们称为天才的人。编辑王小姐说，Michael总是能为不同的部门设订出简单好用的软件。这位才30岁出头的清瘦的美国人称自己搞了20年的电脑：“从中学就开始了。”他很赞成乐友其他几位管理人员关于电子商务首先是商务，然后才是“e”的理解。“电子部分是促使商业运作的一种途径。但在中国，很多人反其道而行之。”Michael说目前，乐友网的四维搜索是非常先进的技术，“连Amazon都做不到。”龚定宇说。
但Michael认为这还只是开始。“乐友网的目标是让所有上网购物的人都有不同的体验。如果你对某一品牌的东西感兴趣或者你有一个某年龄段的小孩，乐友都可以按照你的要求重新安排自己的构架。”现在Michael手下有三位工程师。他计划今年每个月再多招一位。但他承认，在中国要找到好的工程师很难。“好多有才能的电脑专家都去美国了，这是中国的互联网，特别是电子商务发展所面临的一个问题。”
作为技术主管，Michael除了参与整个公司的决策和监督软件的管理外，他大多数的时间都用在了学习上。“我花了很多时间在互联网上做研究。学习能从互联网上获取的所有互联网应用技术，为乐友网将来的发展设计信息系统和信息管理的构架。”
准备打持久战。
赢利，是任何一个电子商务网站要直面的问题。乐友CEO胡超说：“一个优秀企业的发展目标不是利润。但一个没有利润的企业绝对称不上是优秀的企业。”乐友的5位管理者，也是乐友的5位投资人，拿出了上亿元创办了乐友网，这本身就是对网站的发展前景投了赞成票。但他们也很清楚，网站要做好5年之内不赚钱的准备。“我们做好了打持久战的准备。”龚定宇说。“但前景是好的。AOL走到今天也用了10年。”
第四节、卡梅伦·约翰逊——美国IT业的学生老板
卡梅伦·约翰逊，现年15岁，是美国弗吉尼亚州夏洛茨维尔镇伍德伯里中学的学生。约翰逊每天除了要按部就班地完成学业外，还必须挤出相当多的时间处理与两家网络公司有关的事务，小小年纪的他已是这两家公司的首席执行官了。
去年9月，不到15岁就进入IT业并成功运作着两家网络公司的约翰逊成为当年全美IT业3名最年轻的企业家之一，他也因此被人称为“美国商界奇才”。约翰逊将自己几年来的创业经历和他对IT业发展的想法写成一本名为《15岁的首席执行官》的书，在今年7月出版。这位“神童”在书中说，应该在学校教育体系中为儿童提供发挥他们在信息技术方面的能力的条件。这其中包括要有富有经验的教师对学生进行指导，提高他们操作电脑的技能等。尽管这位还是学生的公司老板强调学校在计算机领域的教育对儿童的重要性，但他本人却完全不是这种理论的例证。约翰逊是在9岁时得到他的第一台个人电脑的，那是父母送给他的圣诞礼物。在此之前，他从没有学习过如何使用电脑。而几年后，约翰逊就用这台电脑建立了自己的网络公司。约翰逊说：“我从来不去阅读电脑使用说明，而是自己想办法解决遇到的难题。这种违反常规的做法的确令人难以理解，也的确很难解释清楚。”
约翰逊的父亲是福特汽车公司的经销商，他虽然对电脑不在行，但他一向认为，家长应该让孩子的才能在所有他感兴趣的领域得到充分发挥。当约翰逊4岁时，父亲就鼓励他在社区帮助爷爷推销蔬菜。后来他对股票感兴趣时也得到了父亲的指导。约翰逊13岁开始尝试建立网络公司，目前，他经营的两家公司分别拥有“我的邮件”和“网上冲浪金奖”两个网站。“我的邮件”建于去年6月，为学生提供便捷的电子邮件转寄服务。“网上冲浪金奖”建于今年3月，通过为浏览者提供获奖机会来吸引网民浏览网页内容。目前，这两个网站的用户增长迅速，“我的邮件”已拥有了150个国家的1万个固定用户，“网上冲浪金奖”的用户也上升到了9.5万。随着业务的发展，约翰逊已开始到国外开设公司的分支机构。
今年8月初，约翰逊到日本亲自为他的“网上冲浪金奖”公司日本分部招聘新职员。平时，约翰逊一般只在早晨和晚上在学校里他的私人办公室处理公司的事务，与合作者通过电子邮件联络并通过互联网进行股票投资。而其它时间里，他与一名普通的中学生没什么两样。约翰逊经常说：“当学习和工作都要求我花费大量的时间时，同时满足这两方面的需求是很难的，但我最终还是合理分配了时间。近来媒体对我的报道大为增多，而在这之前，大多数同学都不知道我在生意方面的事情。”而在约翰逊看来，做生意就像参加比赛，他总是将做成一笔生意的收入作为资金投入到新的生意或股市中。约翰逊说，他现在还不能确定中学毕业后是否要上大学，因为这得由将来他的公司的规模和他的工作量决定。作为近期目标，他打算在未来两年内重点发展“网上冲浪金奖”网站，使自己成为在NASDAQ上市的公司中最年轻的公司老板。
第五节、中石化进军华尔街
继今年上半年中石油和中国联通成功在香港及美国股市挂牌之后，中国大型国有企业海外上市浪潮再次启动。9月11日，中国石油化工股份公司已正式向美国证券交易委员会提交申请，将在美国纽约证券交易所发行股票。有消息称，此次中石化将以美国存托凭证（ADR）的形式在全球发售股票，预计筹资额将近30亿美元。此外，中石化还将在香港发行H股，其招股价约定为每股1.35港元。
从上月25日起，中石化围绕着上市进行的一系列路演活动已在香港展开。据透露，从10月9日至12日，中石化将在全球范围内进行公开招股，预计将于10月18日和10月19日分别在美国及香港正式挂牌上市。
虽然诸多细节尚未透露，但有一点是可以肯定的，即中国国际金融有限公司及美国摩根·士丹利是此次股票发行的承销商。
■注入优良资产吸引投资者
为了迎接海外上市，中石化集团的资产重组工作实际上从去年就已开始。据透露，去年7月中石化曾进行过一次重组，其目的很简单：将公司优良资产注入，吸引投资者的注意力。今年2月28日，中石化集团的重组改制工作基本告一段落，成立中石化股份公司。至此，中石化集团把大约60家全资及控股企业纳入了上市范围。在这60家企业当中，包括6个油田企业、24家石油化工企业以及5家科研机构等。
按照中石化对外公布的上市文件显示，该公司截至今年4月底资产总值达351亿美元，长期及短期债务共约143亿美元。今年2月份完成重组改制后，中石化的资产被拆分成688亿股，本次上市发行大约占总股本的20%。按照这个数字推算，中石化此次上市的股份约值21.6亿美元，集资总额约为30亿美元。
上市，对于中石化这样的石油巨人来说并非第一次。事实上，中石化此次大举海外上市之前，已有多达12家子公司先后在海外上市，因此对于如何吸引投资者的注意力可谓了如指掌。
■中国概念股再冲华尔街
市场人士认为，中石化此次赴海外上市，显然带有中国国企概念股的色彩。为了确保此次招股成功，中石化在即将发行的30亿美元股份中，只拿出约5%公开发售给普通散户，其余均由机构投资者或战略投资者认购。对于海外石油巨头们来说，中石化发行股票无疑是一次值得尝试的机会。迄今为止，国外石油巨头们对中石化相当支持，美国埃克森美孚公司据称认购其中的近10亿美元，英国石油—阿莫科公司预计会认购约4亿美元，而英荷皇家壳牌公司也不会低于4亿美元。因此，中石化的招股工作显然做得相当到位。
尽管如此，对投资者关心的企业债务问题，中石化也已做好准备。按照招股说明书的说法，中石化已经实现债转股，将原欠4家国有银行的36亿美元债务，全部转为股本，约占总股本的25%。因此，中石化此次上市的意义还在于，该公司将成为首家以境外上市公司名义实现债转股的大型国有企业。
从上市时机来看，尽管最近一段时期香港股市不算景气，但中石化今年以来利润大增，成为国内多次上调成品油价的最大获益者。据中国化工信息中心提供的数字显示，中国石化行业今年前5个月销售收入高达4530亿元人民币，比去年同期增长41%，利润也猛增4倍，中石化选择在今年下半年上市，可以说正当其时。
■“国家军团”为何纷纷上市
无论是从资产规模还是从市场地位来说，中石化和中石油都属于真正的“国家军团”。两家国内大型石化企业的业务基本相同，各占全国市场的半壁江山：南方归中石化，北方归中石油。去年，在入选美国《财富》杂志“全球500强”的5家中国企业中，中石化也以其无可争辩的市场巨人地位而胜出。但中石化总经理李毅中说得也很清楚：“盛名之下，其实难副。”与国外石油巨头们相比，中石化和中石油的劣势相当明显，两家企业不仅设备和技术落后，而且在管理上显然差距甚大。如果一定要将中石油和中石化与海外石油巨头对比，两大集团大约只有一项指标可以压倒对手：两大集团员工总数接近300万人。
对中石化这样的“航母级”国有企业来说，海外上市筹资30亿美元并不算特别惊人的数字，资金不是问题。在不到一年的时间内，中石油和中石化先后在国家主导下走向海外资本市场，一个重要的背景显然是中国“入世”日期的临近。国家石油和化学工业局副局长陈耕透露说，中国加入WTO后，原油及天然气的进口将实现零关税。“入世”一到两年后，各类成品油的关税将降到6%左右。届时，海外石油巨头挟其资金、技术和人员优势进入中国，肯定将重新划分石油市场版图，中石油和中石化的市场老大地位很难说还能保持多久。
面对海外石油巨头即将发动的攻势，观望显然不是办法。在这种情况下，只有主动出击才是最好的防守，而到海外上市、接受资本市场的洗礼无疑成为中石油和中石化相继“出走”的最好理由。
第六节、China.com精心策划的奇迹
在香港铜锣湾的万国宝通中心大厦，中华网公司总部所在的20层办公室正可临窗远眺维多利亚港湛蓝色的海湾。
像所有刚上市的公司一样，中华网在1999年7月12日首次公募成功融资近亿美元之后，眼前正处于兴奋与紧张交织的状态，接受记者采访也格外谨慎。这家有着China.com、Hongkong.com、Taiwan.com、Cww.com四家网站的公司虽然听起来名称响亮，似乎涵盖了整个大中国地区，在国内其实并非网民聚集的最热门网站。在今年7月公布的中国互联网信息中心（CNNIC）的调查中，中华网公司的China.com仅排在受欢迎网站的第39名。而在今年5月澳大利亚一家网络调查公司consult.com的独立调查中，China.com也未能跻身前20名。
然而，似乎不能由此认定大洋彼岸的资本市场糊涂无知。资本市场本有自己的语言、规则和价值判断，中华网公司得以超成功上市，可归于天时地利人和的诸多因素。而追踪这家公司的发展足迹，亦可看出中华网能够成为首家亮相美国NASDAQ市场的中国网络股并非偶然。
中华网的母公司中国国际网络传讯有限公司（CIC）原本是中国网络业的捷足先登者。这家公司1994年9月在香港注册，大股东是国内新华通讯社在香港的企业金鼎集团。据说在公司成立之初的构想原本是与国内电信部门合作，利用政策垄断优势，向国内公司订户提供一个没有政治和色情的“健康网络版”，最早注册的CWW（中国网）即由此而来。
科技与市场的飞速发展迅即击碎了这种构想。由于WWW的推广和因特网在国内的迅速普及，CWW诞生未几便已过时。已经吃进大量先期投资的CIC公司面临生死考验。据透露，在此关键时刻，新华社亚太分社社长张国良的务实与远见起了决定作用。在张的支持下，CIC公司借香港自由市场环境，在1996年进行了两个大动作。一是在百慕大群岛注册了一家CIC控股公司，并将部分股权出让给海外风险投资者；二是将公司的经营管理交给了投资者信任和选派的市场人士。虽然CIC的董事局主席仍由新华社来人担任，但从这年10月开始，香港一位知名业界人士钱果丰成了CIC董事局执行委员会主席；而在此前的5月，熟谙于通信传播界的香港企业家叶克勇担任CIC董事局副主席。
细读中华网公司的招股书便可知晓，当年毕业于美国沃顿商学院的叶克勇虽然没直接出任CIC的首席执行官，但叶氏任董事的亚太在线有限公司（AsianPacificOnlineLimited）从这一年开始正式对CIC提供"管理服务"，由叶克勇执行。为此，CIC和中华网公司在1996年到1998年的三年中，向亚太在线付出了47万美元的管理酬劳，这些还不包括理所当然的期权。
1997年6月，CIC在开曼群岛注册了一家全资子公司中华网公司China.com.co.主要从事门户网站及相关业务。这正是未来的上市公司，至1999年初，中华网公司上市重组初步完成，47岁的钱果丰出任中华网公司董事局主席，46岁的叶克勇正式担任首席执行官。
钱果丰、叶克勇们辨析市场方向，潜心运作，步步为营；一家活跃在亚太地区网络公司的华尔街投资银行雷曼兄弟公司也频繁"顾问"，介入其间。近两年来。CIC进行了一系列资本运作与业务拓展。
1998年1月，这家公司通过现金和股权置换，以总计近300万美元的价格收购了香港一家网络咨询公司TheWedConnection公司51%的股权，此后，CIC又注册了China.com.Hongkong.com、Taiwan.com等网站，着手在两岸三地开展门户网站业务。1998年秋，CIC和纽约一家实力雄厚的网络广告公司24/7媒体公司签订了合作协议，得以利用24/7媒体公司在包括日本在内的泛亚地区的市场渠道和广告软件专利技术。从1998年底至1999年，中华网公司着手进行上市重组。其母公司CIC将旗下TheWebConnection公司的股权、专营网络广告业务的公司和中华网等资产注入中华网公司，总折合1270万美元。此后，24/7媒体公司，美国在线，香港新世界基建等背景不凡的战略投资者相继向中华网投资入股，台湾一家公司CMC也加入其中，成为公司台湾业务的支持力量。至6月，CIC将整体持有的中华网公司股份分配给公司股东，最终完成了上市前的股权安排。
至此，新华社在公司的股份已稀释到13%左右，在股东中居第三位。美国在线公司持股为10%，并已承诺在公募完成后再行购入15%的股份。倘如此，中华网的第一大股东就是赫赫有名的美国在线了。
中华网在美上市的成功甚至超出预想，公司最初的计划是发售420万新股，每股定价14至16美元，后来因市场反映热烈，雷曼兄弟公司计划将定价升至17至19美元。最终的售价远高于预期，7月12日，中华网以每股20美元的定价发行，发售新股加绿鞋配售部分的总融资额达到9600万美元。更有甚者，该只股票13日开始在NAS-DAQ挂牌，当天股价翻升至67美元，此后回稳至45美元左右，市场表现之好相当不同寻常。
华尔街分析家曾以相当尖锐的方式指出中华网的诸多弱项，特别指出这家公司营业额偏低，去年亏损850万美元，而350万美元收入主要来自网页设计，赢利前景十分渺茫；此外，中华网公司在中国国内的门户网站内容呆板、缺乏吸引力，远逊于新浪、搜孤等受欢迎的网站。日访问量也只有20万页面浏览。
记者在浏览China.com网站时也注意到，其网页不但内容较为单调枯燥，而且在国内查阅时绝无进入其英文版或台湾、香港网站的可能性。与新浪等开放度更高的网站相比，的确令人失望。
要紧的是中华网毕竟在资本市场获得了承认，按照招股书介绍，在上市之前，CIC从1997年到1998两年曾经向这家公司投入150万美元，而公司通过向战略投资者的私募拿到4200万美元，后来又出售24/7公司股权获得890万美元。这些现金，加上公司公募所得近亿美元，中华网毫无疑问获得了网络竞争中最稀缺的资源--巨额资金。正因为此，中华网上市的主承销商、雷曼兄弟公司的投资银行家麦特·柏雷吉99年7月21日接受记者采访时底气十足。他强调，中华网绝非单纯的门户网站，而且可以提供泛亚网络广告服务和网上咨询服务。"况且公司现在已经有了大笔资金，有了钱可以占得先机，通过收购和新的投资来弥补不足。"
第七节、Genentech公司的成功
Genentech公司是风险投资业自己智慧的结晶。罗伯特·斯万森(RobertSwanson)是该公司的首席执行官和创始人之一，他曾是KleinerPerkins公司的合伙人之一。他决定离开KleinerPerkins公司，并成立了自己的公司。他灵机一动，想到要成立一家投资于生物技术的公司。通过阅读科技文献，斯万森找到了主要的生物技术科学家并与他们接触。
“每个人都说我为时过早。从人体荷尔蒙中提取出第一个微组织也许花上10年，要转变一个商业产品怕是要20年。每个人都这么说，除了赫伯特·玻意尔(HerbBoyer)。”Swanson说的是加洲大学旧金山分校的玻意尔教授。有些观察家认为一项他作为合作开发人参与的专利形成了生物技术产业的基础。当斯万森和玻意尔在1976年初见面时，他们对两人成为合伙人共同探索重组DNA的商业化可能性的主意几乎是一拍即合。玻意尔给他们的公司取名为Genentech，即为基因工程技术的缩写。
斯万森从KleinerPerkins公司辞职，他用自己的积蓄和Boyer着手起草一份商业计划，说明Genentech能缩短几乎任何人都认为可行的开发商业产品所需的时间。他们打算利用加州大学系统的科学天才们开发的用于人体治疗的目标药品。
几个月之后，斯万森回到了KleinerPerkins公司。这次是以一名手执Genentech商业计划的资金申请人的身份回到这里的。在第一次会见之后，他得到了10万美元的投资，条件是25%的产权。有了这笔种子资金，斯万森和玻意尔便可成立他们的公司了。随着企业经营的进展，9个月后，KleinerPerkins公司又进行了一轮风险投资。这一轮投资额为85万美元，条件是再占有基因工程公司25%的产权。然后仅仅7个月之后，Genentech公司就宣布了它的第一项成功产品：一种基因工程造出的人脑荷尔蒙。斯万森说，他们把10年的开发期缩短了7个月。风险投资家们很乐意进行第三轮投资。但这次他们的95万美元的投资仅换回了8.6%的产权。在仅仅16个月的时间里，Genentech公司的价值便由40万美元增长为1100万美元。
面对其早期取得的成功，Genentech公司决定趁热打铁。1980年，公司便首次上市。那时，这个长久以来便极有希望，但少有行动、尚处襁褓之中的生物技术产业使普通投资人浮想联翩。Genentech公司的首次公开上市取得了辉煌的成功，以公司12%的产权筹集到了3,600万美元。投资人给该公司估价为3亿美元，这对于一家仅有4年历史、处于一片亏空之中的产业来说，成绩相当不错了。
第八节、JimClark与网景公司
JimClark，SiliconGraphics公司，网景公司，Healtheon公司的创始人、Healtheon公司董事长；年龄：55；资产：25亿美元财富积累时间：17年；格言："最初的几百万最难赚。"
JimClark的童年时代是在德克萨斯州的普兰维度过的。时值50年代，他的抱负和那个时代许许多多男孩的抱负是极其相似的：他要一部跑车。他压根就没有想到过有朝一日自己会成为亿万富翁，会被誉为卓有远见的商业泰斗。
在Clark的孩提时代，他的母亲每月仅仅靠着微不足道的300美元抚养3个小孩。这一艰辛的起点在培养Clark那极富想象力却又脚踏实地的商业本能方面起到了至关重要的作用。“Jim是个非常聪明的技术员，他对技术的领悟力不亚于工程师。”网景公司前首席执行官JimBarksdale如是说。“他是个冒险家，他会倾其所有，孤注一掷，而后全力以赴。”Clark是三家极其成功且风格各异的公司的创始人，这三家公司的市场价值目前均逾10亿美元。
曾为一名中学辍学者的他说：“我想参军，我想去见见世面。”17岁时，Clark真的如愿以偿了。到了25岁时，他已经取得了高中文凭（海军的同等学历），获得了学士学位，结了婚，有了两个小孩。后又在犹他州大学获得了计算机科学博士学位。
1982年，他成立了SiliconGraphics公司（SGI）。该公司因为其工作站为《侏罗纪公园》和《阿甘正传》等影片提供了特技制作而蜚声于世。1994年，他和WunderkindMarcAndreesen一道创建了网景通信公司，制造出了令因特网永远改观的浏览器。1996年，Clark创建了Healtheon公司。这是一家旨在使医疗服务系统网络化的因特网服务公司。Clark认为自己之所以能取得今天这样的成就是因为自己运气好，有洞察力或者纯粹是因为矢志不渝。“许多人对市场和技术很有眼光，但是，他们始终不明白怎样才能赢得客户。老实说，在我刚刚创建SiliconGraphics公司之际，我并没有这方面的能力。但是，我渐渐地掌握了这种技能。”
Clark成功的另一个因素是：他注重从错误中吸取经验教训。
虽然当年他之所以能创建SGI公司是因为他有风险资本撑腰。但是他说，“靠人资助或许从一开始就错了。所谓资助人从定义上说是早期的种子基金投资者，但是，如果他们占有你公司20%到30%的股份，那么你将为此付出惨重的代价。”AOL公司的首席技术官Andressen认为：Clark的成功取决于他自己避而不谈的一种素质。“据说，拿破仑说过‘与其要一个聪明的将军，不如要一个幸运的将军’。就Jim而言，我认为他两者兼而有之。他那种将技术、营销和商业揉合在一起的能力是无以伦比的。”而Clark则反复强调说，如果没有Andreessen，他就不可能有今天的成就。“在网景公司，我很幸运地结识了Marc并且能和他一道共同创业。幸运的是，早在人们看好因特网之前，我们就瞄准了它，并决心在因特网上淘金。”
1994年Clark迈出了关键的一步，他把500万美元注入了网景公司。这可是他当年所有家产的三分之一啊！这笔投资使他分得了1,900多万股分割后的股票，即拥有网景公司大约19%的股份。1995年8月，即事隔仅仅18个月后，网景公司就被誉为当时美国历史上最成功的IPO而频频见于报端。Clark是破天荒的第一位因特网亿万富翁。现在他的身家已逾25亿美元。三月份，AOL公司收购了网景公司后，Clark在网景公司拥有的1,450万股变成了AOL公司的1,300万股，价值20亿美元左右。他在Healtheon公司中拥有的1,150万股（即拥有17%的股份），现在已价值5亿美元。