脱离美元圈，向管理浮动汇率转化的代价

如何医治经济增长危机的症状：出口没有竟争力和过去的经济繁荣带来的投资遗留问题，东亚地区许多国家的医治办法是切断同美元的联系、使货币贬值和降低利率。其中有成功的，例如南韩等。东南亚各国这次实际是借鉴这种做法。

但与过去美元不断贬值的情况不同，进入90年代后，美元持续走强，而与处在全面上升时期的美元挂钩，这实际上就是一种引爆剂，它使宏观经济的失衡变得无法忍受，也使汇率过高难以忍受。

1995年4月以来国际上美元汇率就开始不断在升值，由于日本是东南亚的主要竞争者，东南亚各国央行便被迫追随美元对日元的比价的升降趋势。这样一来，东南亚各国的外汇同日元的比价实际上已过高了。从而导致各国的出口出现大滑坡，进一步加剧了经常项目赤字，大大减缓了经济发展速度，使得货币贬值的压力日益积累增大。

东南亚各国货币主要与美元挂钩。一年多来，美元对其他主要货币的比价不断上升。对东南亚各国来说，美元比价的上升意味着出口的下降。7月2日泰国铢首先与美元脱钩，随后泰铢暴跌，接着多米诺骨牌效应迅速波及其他东南亚各国货币，菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡、韩国等国的货币纷纷不支，相继与美元脱钩，倾刻间东南亚的美元区支离破碎。这个过程不能不视作与美元挂钩乃至脱钩的痛苦代价。