第29节： 第五章 中小企业集合债券融资(2)

四、中小企业集合债券与其他债权融资比较

中小企业集合债券是我国债券市场为中小企业融资进行的一次创新，与一般企业债券和银行贷款相比有自身特点。

1. 中小企业集合债券与一般企业债券融资相比（见表5?1）

表5?1中小企业集合债券与一般企业债券的比较

[ 书客网 ShuKe.Com ]比较项目中小企业集合债券企业债券发行主体多家中小企业集合发行一家有规模企业对单个企业信用要求较高高担保方式统一担保，再担保与反担保银行担保融资额单个企业发行额度不超过其净资产的40%，总发行额度由国家发改委视项目情况审批不超过企业净资产的40%，由国家发改委批准发行额度发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券要求对企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高，发行难度较大债券期限3~5年5年以上发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高资金用途有限制、投资项目需发改委审批有限制、投资项目需发改委审批融资成本市场利率，但信用增级降低融资成本市场利率决定2.中小企业集合债券与银行贷款相比（见表5?2）

表5?2中小企业集合债券与银行贷款的比较

比较项目中小企业集合债券银行贷款融资对象银行、基金、信用社等机构投资者及个人投资者银行担保方式统一担保人提供担保，并由发行人向统一担保人提供必要的反担保无担保；抵押担保；质押担保；第三方担保利率市场利率、但信用增级可以吸引更多投资者，降低融资成本受中国人民银行利率限定融资期限3~5年多为1年以内的短期贷款流通性可在银行间债券市场和交易所债券市场上交易流通没有流通性融资成本债券的票面利率+中介费银行根据企业情况按照同期基准利率并适当浮动贷款利率五、中小企业发行集合债券的程序

1.前期准备

（1）确定政府有关部门为债券发行的牵头人，负责集合债券的组织申报与发行协调工作。具体包括筛选组建联合发行人、选择中介机构、负责与国家债券主管机关及地方政府部门沟通、协调中介各方工作进程及工作质量控制等。

（2）确定债券发行的中介机构。中小企业集合债券发行的中介机构包括：主承销商及其组建的承销团、财务顾问、审计机构、信用评级机构、律师事务所和资产评估机构等。

（3）政府有关部门下发通知并汇总报名企业的情况。企业需提交以下材料：①发债申请书及《申请发债企业登记表》、董事会决议（上市公司应出具股东大会决议）。②营业执照、组织机构代码证、税务登记证（复印件）。③经具有证券从业资格会计师事务所审计的企业近三年财务报表。④企业发债投资项目可行性研究报告。⑤由统一担保人或统一担保人认可的担保机构出具的担保承诺书（其中须注明承诺担保的发债额度以及企业提供的反担保措施基本情况）。⑥工商、税务及海关等政府行政执法部门出具的无违法及重大违规证明。⑦其他专利、资质等证明材料。

2.企业筛选

（1）财务顾问对政府部门推荐的企业进行初步评估，筛选首批入选企业。

（2）财务顾问与会计师、律师、资产评估师等对入选企业展开前期尽职调查，企业提交有关调查资料。

（3）政府部门、财务顾问与主承销商协调落实统一担保人及反担保人。统一担保人为本期债券提供统一担保，以提高集合债券的信用等级，促进集合债券的成功发行。为降低担保风险，发行人需向统一担保人提供必要的反担保，包括财产抵押、动产质押、权利质押或第三方提供反担保等。

（4）在尽职调查的基础上，财务顾问协助主承销商确定发行债券企业名单。

3. 组织申报

（1）发行人与各中介机构签订相关工作协议。中介机构将在牵头人的统一组织和统一协调下组成项目工作组，各司其职，分别完成债券承销、审计、评级、合法性审核及资产评估等工作。

（2）中介机构对发行人进行深入尽职调查，进场开展工作。